从“史诗级通胀”转向“全球性滞涨”，最终将步入大小周期合流

近年来，人们谈论的越来越多的是“滞胀”。著名经济学家认为全球经济正面临滞涨和流动性拐点。年初，某著名学者曾提出了“史诗级通胀”的论调，似乎已被遗忘。他们的观点基本相同，部分商榷。他们所提出的观点差异可能源于经济发展前后时期的不同。全球经济正从通胀走向滞涨。他们提出这些观点的时间点，部分商榷。其实，这是一个明显的经济学原理：经济周期。因为从通胀到滞涨，正是经济从过热阶段开始衰减并过渡下来的进程。例如，美林周期图表清楚地表明了这一点。为什么周期的阶段过渡如此之快？这是因为大周期下的财政货币政策刺激带来的人工小周期。目前观察大约每个阶段6-9个月，而存在主要经济体的不同步。这是本人独创的观点。简单来说，中美欧的小周期阶段不同步，时长和影响也不相同。全球经济增长动力去年下半年看中国，今年大半年看美国，预计9月份后就看欧元区，明年上半年大家将携手面对全球性债务危机。那么什么是滞涨？经济增长停滞，通货膨胀。生产供应在成本的压力下，逐渐放弃满足低端市场的需求，而被迫选择抬高商品价格，优先满足能够承受它的人群的需求。也就是说，增量大幅减少，大家争夺存量市场。这显然对广大底层和普通老百姓是不利的。从经济大周期看，全球经济从2016年以来就逐步进入衰退阶段。因为大家杠杆高企、债台高筑没有余粮了。全球经济逐渐失去了增长的推动力。现在应该做的就是收缩信用，调整结构，脱虚就实，淘汰出清，忍受阵痛，为之前的狂嗨还债。然后迎接下一场新技术革命到来，带动新的市场、新的需求和新的生产力提高。这是中国政府正在老老实实做的事情。当然也可以凭着个人信用继续放水借债，自己挣不来钱还债，就想方设法把别人干趴下收割一把，如同上世纪90年代收割日本一样。然后迎接下一场新技术革命到来，带动新的市场、新的需求和新的生产力提高。这是美国政府正在处心积虑做的事情。大量释放货币和信用，虽可解一时之急，然而我们却无法忽视必须面对的一个事实是：“虽然你可以把经济的马儿牵到河边，但你无法强迫马儿去喝水。”所以即使你大放水放得洪水滔天，也无法违背经济周期的内在规律，看似无比充沛的流动性，因为流动不起来而丧失信用基础，陷入“流动性陷阱”，成为悬在空中的死水堰塞湖。用MMT刺激经济的成果，很快会被通货膨胀和债务吞噬，留下一地泥泞，这就是滞涨。但是很多人虽然提出了“滞涨”，但并不能明确目前全球经济处于周期的什么位置。这里我可以很鲜明地表明我自己的看法，我们正处于自1992年以来的经济大周期中的衰退阶段。按照我对本轮经济长周期的阶段划分，1992—2000是经济复苏阶段，2000—2008是经济过热阶段，2008—2016年是经济滞涨阶段，2016—2024是经济衰退阶段。每个阶段大家都可以看到在交替的时点出现了一些重要的全球经济变化。另一方面，我们又处于疫情经济小周期，这个小周期是各国政府货币和财政刺激造成的人工经济周期，同样存在四个阶段，但阶段过渡比较快，而且目前看来阶段过渡不是一致性的，而是不平衡的发展，这是因为政策刺激本身就是不平衡和割裂的。就全球最主要的经济体中美欧来讲，中国已进入滞涨阶段，因为复苏最快，过渡最快，美国稍慢，但力度很大，所以它呈现更多的过热特点即通胀，目前正走向滞涨，而欧洲恢复最慢，现在尚处在复苏，所以我在上面说，全球经济的增长动力，去年下半年看中国，今年大半年看美国，9月份之后看欧洲。