四大连锁药店龙头，跌出吸引力了

近期，各种政策出台频繁。具体来说，这里暂不赘述，仅简要概括为：“市场在低位，政策利好不断。市场动动可能仅需三个月的准备时间。”在当前市场环境下，我们应采取的策略是在低位买入优质公司，并耐心等待市场反弹。

近期，我浏览了市场数据，发现市场上有300多个行业，目前估值处于历史低位的公司就有200多家。只要找到这些低估行业中具有良好经营业绩和风险控制的公司，长期持有，未来的获利空间是非常可观的。接下来，我将对这批低估行业进行梳理，并关注它们在经营表现和风险点方面的变化。

首先，我选择了医药行业中的线下药店作为关注点。目前，线下药店行业估值接近历史最低。根据我之前的文章《史上最强医药反腐，这个细分成最大受益者》，随着医药反腐的推进，处方药外流加速，线下药店将受益，尤其是连锁药店龙头。目前国内较大的四家连锁药店分别为：益丰药房、老百姓、大参林、一心堂。这四家上市公司，我们分别分析它们的情况。

1. 一心堂：一心堂在过去多年持续稳定增长，最近三年营业收入平均增速为17.64%，扣非净利润平均增速为20.89%，成长性较好。风险方面，整体风险较小，商誉值占比不大，最近一年高管大股东减持比例稍多。经营活动现金流三年总和为34.25%，表现良好。估值方面，当前滚动市盈率为12.44倍，处于历史平均低位区。

2. 益丰药房：益丰药房在过去这些年业绩稳步高速增长。公司最近三年营业收入平均增速为25%，扣非净利润平均增速为31%。风险方面，大股东无质押，经营活动现金流表现较好。但商誉值较大，估值方面，市盈率处于历史低位区。

3. 大参林：大参林在过去几年业绩表现良好，最近三年营业收入平均增长速度为24%，扣非净利润三年平均增长速度为18%，成长性较好。风险方面，大股东无质押，经营活动现金流良好。但商誉值较高，估值方面，当前滚动市盈率为25倍，处于历史平均低位区。

4. 老百姓：老百姓在过去几年业绩稳定增长。公司最近三年营业收入和扣非净利润增长速度都还可以。风险方面，经营活动现金流不错。但近一年高管、股东减持2%，商誉值高达81%，商誉值过高。大股东质押了56%的股票，风险也较大。

综合来看，老百姓、益丰药房和大参林在经营表现和风险控制方面表现较好，具有一定的投资价值。但老百姓的风险指标较差，商誉值过高，股东质押也多，且减持风险较大。益丰药房风险相对较小，但商誉值较大。大参林风险稍高，但经营活动现金流良好。总体而言，这些公司都具有一定的投资价值，但投资者在投资时应充分考虑各种风险因素，合理配置资产。